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OpenAI 유통 주식 수요 급감, 투자자들 Anthropic으로 이동

 (bloomberg.com)
2P by GN⁺ 5시간전 | ★ favorite | 댓글 2개
  • 2차 시장(세컨더리 마켓)에서 OpenAI 지분 수요가 급격히 줄고, 투자자들이 최대 경쟁사인 Anthropic으로 빠르게 이동하는 현상이 나타나고 있음
  • Next Round Capital이 수백 개 기관 투자자 풀을 통해 6억 달러 규모의 OpenAI 지분 매도를 시도했으나, 매수자를 단 한 곳도 찾지 못함
  • OpenAI의 기업가치($8,520억)와 Anthropic($3,800억)의 밸류에이션 격차가 투자자들의 기대 수익률 차이를 만들어, Anthropic 지분 선점 경쟁을 부추기고 있음
  • Anthropic은 엔터프라이즈 시장을 장악하며 고마진 성장세를 보이는 반면, OpenAI는 높은 인프라 비용과 느린 기업 고객 확보 속도가 약점으로 지목됨
  • 세컨더리 시장에서 Anthropic 지분 수요는 최근 $6,000억 수준의 밸류에이션으로 몰리며, 역대 최고 수준의 수요를 기록 중

세컨더리 시장에서 OpenAI 수요 급락

  • Next Round Capital 설립자 Ken Smythe에 따르면, 최근 수 주간 헤지펀드·VC 등 6개 기관 투자자가 총 약 $6억 규모의 OpenAI 지분 매도를 의뢰했으나 매수자를 찾지 못함
    • "수백 개 기관 투자자 풀에서 단 한 곳도 찾을 수 없었다"
    • 작년이었다면 며칠 안에 소화됐을 물량
  • 같은 풀의 투자자들이 Anthropic에는 $20억의 현금 투자 의향을 표명
  • Next Round 기준, OpenAI 지분 입찰가는 약 $7,650억 수준으로 이전 라운드 기업가치($8,500억) 대비 10% 할인된 가격

Anthropic에 쏠리는 수요

  • Augment, Hiive 등 다른 세컨더리 마켓플레이스에서도 Anthropic 수요가 역대 최고 수준으로 집계됨
  • Augment 공동창업자 Adam Crawley: "지금은 리스크 대비 수익률이 더 좋다. Anthropic 밸류에이션이 OpenAI 수준으로 따라올 것이라는 베팅"
  • Hiive에서는 $16억 이상의 Anthropic 지분 수요가 등록됐으며, 모두 프리미엄 가격 기준 (공동창업자 Prab Rattan)
  • 현재 세컨더리 시장에서 Anthropic 지분 수요는 $6,000억 수준의 밸류에이션으로 집중되며, 이는 직전 펀딩 라운드 대비 50% 이상 프리미엄

OpenAI 약세 배경

  • OpenAI는 AI 인프라에 Anthropic보다 훨씬 많은 비용 지출을 약속한 상황으로, 운영비 급증이 투자자 우려 요인
  • 소비자 기반은 강하지만, 고마진의 기업(엔터프라이즈) 고객 확보는 더디게 진행 중
  • Anthropic은 해당 고마진 시장을 장악하며 성장 궤도가 OpenAI보다 강해 보인다는 평가 (Crawley)

월가 은행들의 대응

  • Morgan Stanley, Goldman Sachs 등 은행들이 자산관리 고객을 대상으로 OpenAI 지분을 캐리 피(carry fee) 없이 제공하기 시작
  • 반면 Goldman Sachs는 Anthropic 관심 고객에게는 통상적인 캐리 피(이익의 약 15~20%)를 그대로 부과
  • 양사 모두 공식 코멘트 거부

OpenAI 최근 펀딩 및 IPO 계획

  • OpenAI는 최근 $1,220억 규모의 최대 규모 펀딩 라운드를 마무리, 기업가치 $8,520억 확정
    • 테크 대기업, VC, 리테일 투자자 모두 참여
  • OpenAI와 Anthropic 모두 상장(IPO)을 검토 중이며, OpenAI는 이르면 올해 상장 예상

Anthropic의 리스크 요인

  • Anthropic은 미 국방부가 자사를 공급망 리스크로 지정하고 정부 기관의 기술 사용을 금지하자, 미 국방부를 상대로 소송 제기
  • 최근 며칠 사이 두 번째 보안 사고로, Claude AI 에이전트의 내부 소스 코드를 실수로 유출하는 사건 발생
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greekr4 25분전  [-]

그냥 성능이 너무 구림

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GN⁺ 5시간전  [-]
Hacker News 의견들

  • 최근 CEO들의 발언을 보면 몇 달 전 상황을 이제야 따라잡는 느낌임
    나는 7~8월쯤부터 Claude Code를 구독했는데, 3주 전 해지했음
    사용 제한이 공지 없이 줄어들고, 캐시 버그로 토큰이 날아가며, 매 릴리스마다 자잘한 문제들이 생겨서 결국 만족스러움
    지금의 Anthropic은 방향을 잃고 제품을 마구 던지는 것 같음
    최근 릴리스는 전부 OpenClaw를 자사 생태계에 통합하는 데 집중하고 있음

    • 내 주변에서도 대부분 한 번 이상 다른 AI 코드 어시스턴트로 갈아탔음
      어떤 사람은 여러 구독을 동시에 유지하면서 비교 테스트함
      기업은 벤더 승인 절차가 길어서 빠른 변화에 대응이 어려움
      예를 들어 Copilot이나 ChatGPT에 묶여 있는 동안, 커뮤니티는 이미 Opus 4.6을 최고로 평가함
      물론 다음 달엔 또 바뀔 수도 있음
    • 나도 몇 달 전에 Claude Code를 버렸음
      Figma 화면을 웹사이트로 변환하는 연습용으로 썼는데, 20달러 요금제의 사용 한도가 너무 낮았음
      지금은 Codex가 훨씬 나은 선택임

  • 왜 누가 OpenAI에 공개 시장에서 투자하려 하는지 모르겠음
    기업가치는 과도하게 높고, 매 분기 적자를 내며, 현재 모멘텀도 없음
    “우린 손해를 보지만 사용자 기반을 구축 중”이라는 논리가 설득력이 약함
    LLM은 토큰 비용이 너무 커서 엔터프라이즈 외에는 제대로 된 수익 모델이 없음
    Anthropic조차 월 20달러로는 유지가 안 돼 사용 제한을 걸고 있음
    OpenAI는 하드웨어와 로봇에도 손을 대고 있어 현금 소모가 심함

    • 핵심 인재 대부분이 떠났고, Jakub만 남아 있음
      내가 아는 연구자들도 회사에 관심이 없음
    • 비상장 기업의 공개 시장 투자는 거의 재앙 수준임
      가격이 터무니없이 높고, 투자 구조가 복잡해 수수료가 많이 빠짐
      심지어 회사가 우선매수권을 행사하면 실제로 주식을 못 받을 수도 있음
      결국 뉴스에 자주 등장하는 기업에 FOMO로 뛰어드는 사람들의 심리임
    • 결국 하이프 때문임
      Sam Altman이 그런 역할을 맡고 있음 — 대중의 관심을 끌어 투자자를 모으는 것임
      하지만 이런 전략은 언젠가 한계에 부딪힐 것임
    • 나는 프런티어 모델 연구소들이 비즈니스로는 지속 불가능하다고 봄
      몇 달만 지나면 오픈소스 모델이 따라잡기 때문임
    • 그래도 무료+광고 모델 전략은 장기적으로 큰 수익 가능성이 있다고 생각함

  • 기사에서 말하는 건 결국 하나임 —
    OpenAI의 8,520억 달러 가치와 Anthropic의 3,800억 달러 가치 차이 때문에,
    투자자들이 후자가 ‘절반 가격 세일’이라며 몰리고 있음

    • 하지만 이런 실사(due diligence) 과정이 결국 형식적인 흉내에 불과하다는 생각임

  • 이 링크에서 관련 자료를 볼 수 있음

  • 두 회사가 비슷한 수준으로 여겨지는데,
    OpenAI가 8,500억 달러, Anthropic이 3,800억 달러라면
    하나는 과대평가, 다른 하나는 과소평가된 셈임
    그래서 Anthropic 주식 수요가 생기는 것임

    • 하지만 이런 비교는 절대 가치 판단이 아님
      둘 다 과대평가 혹은 과소평가일 수도 있음
    • 어쩌면 둘 다 과대평가된 상태일 수도 있음
    • 결국 투자자들이 OpenAI → Anthropic으로 자리를 옮기며
      남은 이익을 짜내는 의자 뺏기 게임을 하는 중임

  • 나는 Gemini, Codex, Claude, Z.AI 등 그때그때 가성비 좋은 모델로 옮겨 다님

    • 흥미로움. 혹시 이런 모델들을 한 번에 쓸 수 있는 VSCode 확장이 있는지?
      나는 Claude Code 확장만 써봤는데, 비슷한 통합형 도구가 있으면 좋겠음

  • 1220억 달러 매수 주문과 6억 달러 매도 주문이 있는데,
    그걸 OpenAI에 대한 악재로 해석하는 게 이상함

  • 요즘 Claude 찬양이 너무 심하다고 느낌
    나는 Elixir 개발자인데, Claude는 Gemini Pro에 비해 형편없음
    게다가 Google은 유료 사용자 데이터로 학습하지 않는다고 명시함
    반면 Anthropic은 이 기사처럼 완벽히 투명하지도 않음

    • Gemini도 훌륭하지만, 예전에 써봤을 때는 Claude Code의 에이전트 워크플로우만큼은 아니었음
      Antigravity는 모델은 똑똑한데 툴링이 따라가지 못해 불안정했음
      결국 사용 방식에 따라 평가가 달라질 듯함. 당신은 어떤 방식으로 LLM을 쓰고 있는지 궁금함

  • Altman이 “우리 매출은 그보다 훨씬 많고, Brad, 네가 주식을 팔고 싶으면 내가 바이어를 찾아주겠다”라고 말하자
    Nadella가 웃었음
    Altman은 “OpenAI 주식을 사고 싶어 하는 사람은 많다”며 자신감을 보였음

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