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워너브라더스 인수를 위한 파라마운트 스카이댄스의 적대적 인수 제안

 (cnbc.com)
1P by GN⁺ 20시간전 | ★ favorite | 댓글 1개
  • 파라마운트 스카이댄스가 넷플릭스에 밀려 워너브라더스디스커버리(WBD) 인수 경쟁에서 패한 뒤, 주주 직접 상대의 적대적 인수 제안을 발표
  • 제안은 주당 30달러 전액 현금으로, 총 기업가치 1,084억 달러 규모이며, 엘리슨 가문과 RedBird Capital, Bank of America·Citi·Apollo Global Management의 자금 지원 포함
  • 사우디 PIF, 아부다비 L’imad, 카타르 QIA, Jared Kushner의 Affinity Partners 등 중동 투자자들이 비의결권 형태로 참여, CFIUS 심사 대상 제외 구조
  • CEO 데이비드 엘리슨은 “넷플릭스보다 176억 달러 더 많은 현금 제안”이라며 주주 설득에 나섰고, 규제 승인 절차가 더 짧을 것이라 주장
  • 이번 인수전은 미디어 산업 재편과 스트리밍 시장 경쟁 구도에 중대한 영향을 미칠 가능성 있음

파라마운트 스카이댄스의 인수 제안 개요

  • 파라마운트 스카이댄스는 넷플릭스와의 장기 인수 경쟁에서 패배한 후, WBD 전체를 인수하기 위한 적대적 공개매수를 개시
    • 제안가는 주당 30달러 현금, WBD가 지난주 거절한 동일 조건
    • 총 1,084억 달러 기업가치로 평가
  • 자금 조달은 엘리슨 가문과 RedBird Capital의 지분 투자, Bank of America·Citi·Apollo Global Management의 540억 달러 부채 약정으로 구성
  • 일부 자금은 사우디아라비아 공공투자펀드(PIF) , 아부다비 L’imad Holding, 카타르투자청(QIA) , Jared Kushner의 Affinity Partners 등 중동 투자자로부터 조달
    • 이들은 이사회 의결권 및 거버넌스 권리 포기 조건으로 참여
    • 이 구조로 인해 미국 외국인투자심의위원회(CFIUS) 심사 대상에서 제외

시장 반응과 주가 변동

  • 발표 직후 파라마운트 주가 9% 상승, WBD 주가 4% 상승, 넷플릭스 주가 3% 하락
  • 엘리슨 CEO는 CNBC 인터뷰에서 “우리가 시작한 일을 마무리하러 왔다”며 인수 의지를 강조

인수 경쟁의 배경

  • 파라마운트는 9월부터 WBD 인수를 추진하며 3차례 제안을 제출
  • WBD는 이후 공식 매각 절차를 개시했고, 넷플릭스가 스튜디오 및 HBO Max 스트리밍 자산을 주당 27.75달러(총 720억 달러) 에 인수하기로 합의
  • 파라마운트는 CNN, TNT Sports 등 TV 네트워크를 포함한 전체 기업 인수를 목표로 함

엘리슨의 발언과 제안 조건

  • 엘리슨은 “현금이 여전히 왕이다”라며, 넷플릭스보다 176억 달러 더 많은 현금 제안임을 강조
  • WBD의 케이블 자산 가치를 주당 1달러로 평가, WBD 내부 평가치인 3달러보다 낮게 산정
  • 12월 1일 제안 후 WBD 측이 일부 수정 요청을 했으나, 수정·상향된 30달러 제안에 대해 CEO 데이비드 재슬라브로부터 답변을 받지 못함
  • 엘리슨은 재슬라브에게 문자로 “30달러가 최종 제안은 아니다”라고 전달, 추가 인상 가능성 시사

규제 승인 및 정치적 요인

  • 엘리슨은 파라마운트의 규모가 작고 트럼프 행정부와 우호적 관계를 고려할 때, 승인 절차가 더 빠를 것이라 주장
  • 그는 트럼프 대통령이 “경쟁을 신봉한다”고 언급하며, 이번 결합이 넷플릭스·아마존에 맞설 경쟁자를 만들 것이라 강조
  • 반면 넷플릭스와 WBD의 결합은 “1위와 3위 스트리밍 서비스의 결합으로 반경쟁적”이라고 비판
  • CNBC는 트럼프 행정부가 넷플릭스-WBD 거래를 “강한 회의적 시각” 으로 보고 있다고 보도
    • 트럼프는 시장 점유율 문제를 “문제가 될 수 있다”고 언급

계약 조건 및 위약금

  • 넷플릭스는 거래 불승인 시 58억 달러 위약금을 WBD에 지급하기로 함
  • WBD가 다른 인수를 선택해 거래를 철회할 경우 28억 달러 위약금을 넷플릭스에 지급

넷플릭스의 입장

  • 넷플릭스 공동 CEO Greg Peters는 이번 인수가 자사 사업과 보완적이라며 긍정 평가
  • 공동 CEO Ted Sarandos는 인수가 고용을 보호할 것이라 강조
    • 그는 “파라마운트가 말한 60억 달러 시너지는 결국 일자리 감축에서 나올 것”이라며, 넷플릭스는 일자리를 창출한다고 발언
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GN⁺ 20시간전  [-]
Hacker News 의견

  • WB가 Paramount의 적대적 인수에 성공하면 Netflix에 위약금을 내야 하는지 궁금했음

    • 그런 것 같음. Warner Brothers가 Netflix에 28억 달러를 지불해야 함. 투표 결과가 박빙이면 Paramount가 그 비용을 감당하기 위해 입찰가를 올릴 가능성이 있음. 관련 문서는 SEC 아카이브에 있음
    • 역위약금은 약 26억 달러로 알고 있음. Paramount 인수가 실패하더라도 WB가 계약을 철회하면 그 금액이 발생함
    • Warner의 위약금은 별도로 28억 달러임
    • 이건 Warner Bros Discovery에 대한 이야기로 보임. 영화가 아니라 TV 쪽 이야기일 수도 있음
    • 이건 Netflix 입찰과는 관련 없음. Warner Bros는 케이블 TV + Discovery 채널과 영화 스튜디오, 백카탈로그로 나뉘어 있음. Netflix는 영화 스튜디오와 TV 백카탈로그에 관심이 있음

  • Jared Kushner의 회사가 관련되어 있다니, 누가 이길지는 뻔히 보이는 느낌임

    • 이런 일이 신뢰할 만하다는 사실 자체가 창업자들에게는 무서울 일임. 정부와의 관계로 공정 경쟁이 불가능하다면, 우리는 더 이상 자유시장도 민주주의도 아님

  • Paramount가 좋은 감독을 믿고 좋은 영화를 만드는 법을 안다고 생각함. 올해는 Warner만 괜찮은 영화를 냈음

  • David Ellison이 최근 몇 달 사이 Paramount, CBS, The Free Press를 장악하고 이제 Warner Bros까지 손대고 있음이 걱정됨. 그는 이념적 성향이 강한 인물로 보이며, 이미 CBS를 자신의 비전에 맞게 재편함

    • 완전히 스포일즈 시스템으로 돌아가는 느낌임. 자본과 인맥이 있으면 백악관 잔디밭에서 자리를 기다릴 수 있음. 관련 개념
    • 사실 대부분의 초부자들은 이념가임. Larry Ellison도 그렇고 Rupert Murdoch도 마찬가지임. David Ellison은 아버지보다 약간 중도 성향이라 그게 오히려 특이함
    • 관련 기사: How the Ellison Empire is Killing America’s Democratic Media
    • Ellison 가문은 TikTok 미국 지분 15% 도 가지고 있음
    • 그는 중간선거 결선 전에 CNN을 장악할 예정이라 함. 모든 게 계획의 일부로 보임

  • 이런 미디어 기업들의 통합이 어떻게 정당화될 수 있는지 의문임

    • 탐욕, 권력, 부패 때문임

  • Netflix CEO는 민주당 거물 후원자이고, Paramount는 Larry Ellison(공화당/트럼프 후원자)과 사우디 자본이 지원한다는 점에서 정치적 영향력 싸움이 느껴짐

    • “supposedly”가 아님. Ellison의 자녀들은 각각 자신의 미디어 회사를 운영하는 네포베이비임. 아들은 Paramount, 딸은 Annapurna를 운영함
    • Larry Ellison은 이스라엘과 IDF의 공개적 지지자로, 최근까지 가자 사태 관련 발언을 함
    • Jared Kushner가 Paramount의 적대적 인수에 직접 관여함. 이 거래는 CNN(WB 소유)을 취약하게 만들 것이고, 이는 트럼프가 원하는 바임
    • 트럼프는 Netflix의 WB 인수에 “문제가 될 수 있다”고 말하며 직접 개입하겠다고 함. Netflix를 압박하려는 움직임으로 보임
    • WB 내부에서도 Ellison이 CNN을 정치적으로 활용하려 한다는 걸 모두 알고 있음

  • Paramount가 “Netflix 거래는 규제 승인 과정이 어렵다”고 말했는데, 사실상 “우리가 정부를 더 잘 관리하고 있다”는 뜻으로 들림

  • Paramount 경영진이 분노 속에서 입찰하는 것처럼 들림

    • 정치적 요소를 과소평가하면 안 됨
    • 원래 Netflix와 우호적 협상을 진행 중이었는데, 갑자기 Netflix가 독점적 협상으로 전환하면서 상황이 꼬였음. 내부에 드라마가 많음
    • 업계의 혼란이 오히려 저작권 개혁과 새로운 질서를 가져올 수도 있음
    • 저런 금액으로 분노의 입찰을 할 수 있다면 좋겠음

  • 이런 상황을 보면 차라리 LLM 학습용 데이터로 쓰는 게 낫겠다는 생각이 듦. 누가 이기든 결국 콘텐츠는 학습에 쓰일 것임

    • 나도 지금 LLM 학습 중임
    • 대통령의 친구이고, 사위 회사에서 GPU를 수입할 수 있는 사람만이 진짜 LLM 학습을 할 수 있음

  • 이런 적대적 인수 전략이 실제로 얼마나 효과가 있는지 궁금함. “우리는 트럼프와 친하니 승인받기 쉽다”는 논리가 역겹지만, 설득력은 있을 듯. Jared Kushner가 Paramount 쪽에 있으니 정치적 연결은 확실함

    • 실제로 Paramount의 승인 가능성이 Netflix보다 높음. Netflix는 시장 점유율이 너무 커서 반독점 심사가 더 까다로움
    • 1980년대에는 적대적 인수의 절반 정도가 성공했지만, 지금은 델라웨어 법원과 반독점 규제로 훨씬 어려워졌음. 그래도 정치적 인맥이 있으면 가능성이 있음. Harvard Law 분석, FIU 연구 참고
    • 실제로 Paramount는 Netflix보다 176억 달러 더 많은 현금을 제시함. 결국 핵심은 “우리가 트럼프와 친하다”가 아니라 “** 돈이 더 많다**”임
    • Jared Kushner가 Paramount 인수전에 참여 중임. 관련 스레드
    • 하지만 그들의 논리가 맞을 수도 있음.
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