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Scott Galloway의 2026년 예상

 (profgalloway.com)
12P by neo 17시간전 | ★ favorite | 댓글과 토론
  • 중국의 AI 덤핑 전략과 미국의 관세 정책 실패가 맞물리며, AI 주식 시장 거품 붕괴를 촉발할 가능성 제기
  • 데이터센터·전력 인프라의 한계가 AI 성장의 물리적 제약으로 드러나며, 과도한 투자 기대와 현실이 충돌
  • Nvidia·OpenAI 중심의 과점 구조가 중국 모델, Anthropic, Alphabet의 반격으로 흔들리는 흐름
  • AI·로보틱스 결합의 실질적 수혜자로 Amazon이 부상하며, 비트로 아톰을 움직이는 기업에 대한 가치 재평가
  • 자율주행(Waymo), 우주 산업(SpaceX), 숏폼 비디오가 기존 산업을 대체하는 핵심 기술로 부상
  • AI 동반자 서비스가 고령층의 외로움 해소에 기여하는 반면, 젊은 세대의 관계 형성 능력 저하라는 부작용 우려

AI 주식 조정

  • AI 거품 붕괴의 촉매는 중국이 될 것으로 전망
  • 트럼프 행정부가 올해만 17차례 대중국 관세를 변경했으며, 중국은 미국 수출 비중을 2019년 17%에서 10%로 축소
  • 중국의 글로벌 수출은 40% 증가한 반면 수입은 정체됐고, 트럼프의 관세 정책은 “남을 해치면서 자신도 손해 보는” 어리석은 전략의 전형
  • 중국이 2000년대 철강 덤핑 전략을 AI에 적용 중이며, a16z 스타트업의 80%가 중국 오픈소스 모델을 사용, Airbnb도 마찬가지
  • 중국은 미국 대비 훨씬 적은 자본 지출로, 비슷하거나 더 나은 성능을 달성
  • 저렴한 AI 모델의 시장 범람이 Mag 7의 마진과 가격 결정력을 압박하며, S&P 집중도 리스크와 경기 침체 가능성 확대

데이터센터 거품 붕괴

  • OpenAI가 Oracle에 3,000억 달러 규모의 인프라 투자를 약속했으나, 보유 자금도 없고 Oracle 역시 해당 인프라를 아직 구축하지 못한 상태
  • OpenAI에 필요한 전력은 미국 현재 전력 용량의 20% 로, 원자력발전소 250기에 해당하며 비용은 10조 달러 수준
  • 신규 데이터센터의 전력망 연결에는 5~8년의 대기 기간 필요
  • 중국은 미국보다 2배 이상의 에너지 용량을 절반 수준의 비용으로 보유
  • 데이터센터의 일자리 창출 효과는 제한적이며, 평균 정규직 수는 Applebee’s 레스토랑 2곳 수준

Nvidia와 OpenAI의 양강 구도가 위기에 처하다

  • Nvidia의 밸류에이션은 향후 5년간 8,000억 달러의 추가 매출을 전제로 하는데, 이는 Apple·IBM·Meta·Tesla 매출 합계에 해당
  • OpenAI는 연 매출 200억 달러에서 5년 내 1,800억 달러 추가를 전망하며, Disney·Fox·NYT·Paramount·WBD 매출을 합친 규모
  • OpenAI의 1.4조 달러 지출 약정은 아르헨티나의 국가 부채를 초과
  • 중국이 저렴한 가격의 경쟁 모델을 출시 중이며, Anthropic이 기업 고객 시장에서 선두를 확보
  • Alphabet은 Gemini를 중심으로 반격에 나서며, AI 인재가 가장 집중된 조직으로 평가
  • OpenAI가 Netscape처럼 기존 거대 기업에 의해 대체될 가능성도 제기
    • 일시적으로 주목받은 뒤 incumbent(기존 기업)에 밀린 파괴적 혁신 기업의 전형

빅테크 추천 종목: Amazon

  • Amazon은 올해 Mag 7 중 저조한 성과를 보였으나, 장기 전망은 긍정적
  • AI와 로보틱스의 결합이 소매 마진 확대를 견인하며, 2033년까지 소매 GMV(총거래액)가 추가 인력 없이 2배 증가할 것으로 전망
  • Ford 조립라인이 생산 시간을 88% 단축했듯, Amazon은 로보틱스 투자로 클릭에서 배송까지의 시간을 78% 단축
  • 다른 Mag 7 기업이 정보(비트)에 집중하는 반면, Amazon은 비트를 활용해 물체(아톰)를 더 빠르고 저렴하게 이동
  • 2025년 기준 Amazon의 P/E 비율은 33으로, 역사적 평균 58 대비 저평가 상태
  • 타사 AI를 활용하는 기업 중 AI로 인한 주주가치 증가 폭이 가장 클 것으로 전망

우주산업: 차세대 빅 ‘Thing’

  • 기술 비용 하락 → 스타트업 형성 → 저렴한 자본 유입 → 혁신 촉진으로 이어지는 선순환 구조
  • PC 비용은 15년간 58% 하락했으며, 같은 기간 미국 IT 지출은 200% 증가(닷컴 붐 시기)
  • GPU 연산 비용은 74% 하락, 글로벌 AI 투자는 280% 증가
  • 궤도 진입 비용(kg당)은 15년간 89% 하락, 미국 민간 우주 투자는 6배 증가
  • SpaceX가 2024년 미국 우주 발사의 84% 를 차지(2008년 18%에서 급증)
  • “Google이 정보 검색의 93%, Meta가 소셜 연결의 3분의 2, Amazon이 이커머스의 절반을 지배하듯, SpaceX는 우주의 나머지 모든 것의 90%를 장악”
  • 이는 여전히 우주라는 잠재 시장의 일부에 불과

최고의 투자 기회(당신은 접근 불가한): TikTok 미국 사업

  • 소비자는 Netflix에서 무엇을 볼지 결정하는 데 연간 5일을 소비하는 반면, TikTok은 단일 피드로 최적화된 콘텐츠를 제공
  • 18~29세 미국인의 43% 가 TikTok을 통해 뉴스를 소비
  • TikTok 평균 사용 시간은 하루 54분, 친구와 보내는 시간은 35분
  • TikTok 미국 광고 매출은 2024년 120억 달러, 주가매출비율(P/S) 10배 적용 시 암묵적 가치는 1,200억 달러
  • 트럼프 딜은 TikTok 미국 사업을 280억 달러로 평가했으며, 중국과의 수익 배분을 고려하면 내부자 거래 성격
  • 이러한 내부자 거래는 시장 신뢰를 훼손하고, 모든 참여자의 자본 비용을 상승시킴

숏폼 비디오와 AI가 헐리우드를 강타

  • 헐리우드는 “날씨 좋은 디트로이트”로 전락 중
  • 10~24세 미국인의 78% 가 TV와 영화를 YouTube와 TikTok으로 시청
  • YouTube 채널 Kids Diana Show는 에피소드당 2~10분 분량으로, 구독자 1억 3,700만 명
    • Disney+ 구독자 수는 1억 2,800만 명
  • AI가 헐리우드에 미치는 영향은 팟캐스트가 TV에 미친 영향과 유사
  • The Late Show with Stephen Colbert: 200명 고용, 1억 달러 비용, 6,000만 달러 수익
    • Colbert가 팟캐스트로 전환할 경우: 8명 고용, 500만 달러 비용, 2,000만 달러 수익
  • 생산 수단의 차익거래(arbitrage) 가 진행 중이며, 창작자 커뮤니티의 반발이 예상되지만 소비자와 투자자는 무관심

Waymo의 지배력

  • 미국 내 자동차 사고 사망자는 연간 4만 명으로, 전립선암·파킨슨병·유방암 사망자를 합친 수와 동일
  • 자율주행은 일부 암 치료에 해당하는 수준의 생명 구제 효과를 가질 가능성
  • Waymo 자율주행차 수천만 마일 분석 결과
    • 차량 간 충돌 96% 감소
    • 신체 상해 보험 청구 90% 감소
    • 보행자 부상 92% 감소
  • Waymo 유료 탑승은 2023년 월 38,000건에서 2년 만에 월 100만 건으로 증가
  • Waymo는 완전 자율주행 1억 마일을 기록한 반면, Tesla는 안전 모니터 동반 운행 기준 125만 마일에 그침
  • Uber는 기술과 무관하게 소비자 경험에 자본을 집중
    • Travis Kalanick: “사업에서 가장 비싼 부분은 운전석의 사람”

휴머노이드 로봇 = 2015년의 자율주행차

  • 휴머노이드 로봇은 Tesla가 자동차 회사라는 사실에서 시선을 돌리기 위한 ‘대량 혼란 무기’
  • Tesla의 판매 대당 시가총액은 GM·Ford의 77배, Toyota의 28배, BYD의 24배
  • Musk는 Optimus 로봇을 빈곤을 종식하고 수술까지 수행할 ‘무한 돈 치트’ 로 설명함
  • MIT 로보틱스 명예교수 Rodney Brooks
    • “15년 후 휴머노이드 로봇은 늘어나겠지만, 현재의 로봇이나 인간과 닮지는 않을 것”
  • 현재와 미래의 기회는 인간을 모방하는 로봇이 아니라, 산업 규모에서 인간을 증강·대체하는 로봇

올해의 악덕 기업: 예측 시장(Prediction Markets) - Polymarket/Kalshi

  • 예측 시장은 집단지성을 활용하며, 뉴스 브랜드와 결합할 경우 자기 추진형 마케팅 머신으로 작동
  • 선거 결과 베팅은 지적 활동처럼 보이지만 본질은 도박, 다만 더 재미있고 중독적
  • 예측 시장은 GLP-1이 패스트푸드에 미친 영향을 게임 산업에 재현 중
  • Aristocrat Leisure, Caesars, DraftKings, Evolution Gaming, Flutter, MGM 주가는 평균 YTD 22% 하락
  • 라스베이거스 관광객 수는 8% 감소
    • “라스베이거스가 모든 사람의 휴대폰 안에 들어가면, 실제 라스베이거스에는 아무도 없을 것”
  • 18~49세 미국 남성의 절반이 스포츠 베팅 계정을 보유
  • 스포츠 베터 중 23%가 중독, Z세대는 37%
  • 도박 중독자 5명 중 1명이 자살 시도 경험
  • 2018년 대법원 판결 이후 스포츠 베팅 합법화 주에서 개인 파산 신청이 28% 증가
  • 예측 시장은 내부자 거래의 최대 기회를 제공하며, 미국 사회 전반으로 부패가 확산될 위험

인공적인 관계(Synthetic Relationships)의 부상

  • AI 동반자 사용 사례는 존재하지만, 그 배경에는 외로운 노인 문제라는 불편한 현실
  • 65세 이상 미국인의 4분의 1이 사회적으로 고립되어 있으며
    • 뇌졸중 위험 30% 증가
    • 치매 위험 50% 증가
  • 65세 이상 인구 비율은 2020년대 말까지 21% 에 도달할 것으로 전망
  • 혼자 사는 고령 미국인을 대상으로 한 1년 분석에서 참가자의 95% 가 봇이 외로움을 줄였다고 응답
  • 합성 관계가 노인 외로움 감소와 치매 예방에 기여한다면 긍정적
  • 문제는 젊은 세대가 관계 탐색 기술을 충분히 개발하지 못한다는 점
  • “친구 사귀는 법” Google 검색량은 2004년 대비 5배 증가
  • 가까운 친구가 없다고 응답한 미국인의 비율은 1990~2021년 사이 4배 증가
  • 인공적인 동반자가 젊은 세대에게 차세대 마약성 진통제 위기가 될 수 있다는 우려
  • Character.ai 사용자의 79%가 35세 미만, 평균 세션 길이는 93분
  • 매주 ChatGPT에서 56만 명이 조증 또는 정신병 징후를 보이고, 120만 명이 자해 계획과 관련된 대화를 진행
  • 의회는 인공적 관계의 위험을 TikTok 선전 위협만큼 명확하게 인식하지 못함

‘대학은 죽었다’ 내러티브의 붕괴

  • Zuckerberg, Ellison, Oprah 등 일부 성공 인물은 대학 중퇴자지만, “당신의 아들이 Oprah일 가능성은 거의 없음”
  • 학위 요건 제거 움직임에도 불구하고, 2019~2024년 무학위 근로자 비율은 3.5% 증가에 그침
  • 45%의 기업은 채용 관행을 변경하지 않음
  • 대졸자 가구의 중위 소득은 비대졸자의 2배 이상
  • 대졸자는 비재무적 성과도 우수
    • 비만율, 이혼율, 자살률이 더 낮음
  • 대졸자는 평균적으로 6년 더 오래 생존
  • 팬데믹 기간 감소했던 대학 등록률은 반등 중
  • 문제는 가치가 아니라 비용
    • 2000~2025년 물가 조정 기준
      • 공립대 등록금 53% 상승
      • 사립대 등록금 32% 상승
  • 교육 산업은 공급을 인위적으로 제한하며, 물가 상승률을 초과하는 등록금 인상을 지속
  • 교수진, 행정직원, 동문이 교육자를 넘어 명품 브랜드의 일부로 스스로를 인식하는 구조