워런 버핏, 60년 만에 버크셔 해서웨이 회장직에서 물러난다

• 워런 버핏이 94세 나이에 올해 말 버크셔 해서웨이 회장직에서 물러날 예정임
• 후임자는 논보험 부문 부회장 Greg Abel로, 이사회 승인 후 공식 승계 예정임
• 버핏은 1965년부터 회장직을 맡아 연평균 20% 수익률로 S&P 500을 크게 상회함
• 버크셔는 현재 철도, 보험, 에너지, 리테일, 애플·아메리칸익스프레스 등 주식을 보유한 1.16조 달러 규모 기업으로 성장함
• 은퇴 시점에도 3477억 달러 현금 보유, 건재한 기업 상태로 경영을 이양함

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은퇴 발표 및 후임자

• 2025년 5월 3일, 오마하에서 열린 연례 주주총회에서 워런 버핏은 연말 은퇴 계획을 깜짝 발표함
• 이사회는 다음 날 회의를 열고 후임을 Greg Abel로 공식 결정할 예정임
• Abel은 오랜 기간 버핏의 후계자로 지목되어 왔지만, 발표 시점은 예상 밖이었다고 밝힘

워런 버핏의 업적

• 1965년, 섬유 기업이었던 버크셔 해서웨이를 인수한 이후 복합지주회사로 전환
• 보험업을 기반으로 한 "float" 자금 운용 전략으로 장기적 투자 성과를 거둠
• 철도(BNSF), 보험(Geico), 에너지, 리테일(Dairy Queen, See’s Candies) 등 다양한 업종에 진출
• 대표적인 주식 투자로는 Apple, American Express, Goldman Sachs, GE 등이 있음
• 1965~2024년까지 연평균 20% 복리 수익률, S&P 500의 두 배에 달하는 성과

경영 철학과 버크셔의 구조

• "미국 경제에 대한 베팅" 이라는 철학을 유지하며 경기 침체기에도 과감한 투자
• 분권화된 경영 구조를 통해 자회사 CEO의 자율성을 중시함
• 본사 인원은 단 27명에 불과할 정도로 슬림한 조직 운영
• 자산 배분 역할을 가장 중요한 책무로 여기며 독서 중심의 조용한 업무 방식을 유지

최근 경영 상황 및 과제

• 최근 몇 년간은 높은 기업 가치 평가로 인해 인수합병 기회 부족, 현금 보유 확대
• 2022년 Alleghany 인수($116억)를 제외하면 대형 거래 부재
• 2024년 3월 말 기준 현금 보유액 3477억 달러로 사상 최대 수준
• 한때 Precision Castparts 인수 실패로 100억 달러 손실, 기술주 진입도 늦은 편

대중적 영향력과 유산

• 연례 주주총회는 ‘자본가들의 우드스탁’으로 불릴 만큼 영향력 있음
• 명언 제조기로 불리며 “바닷물이 빠져야 누가 벌거벗고 수영했는지 알 수 있다” 등의 어록 유명
• 공동 경영자였던 찰리 멍거는 2023년 99세에 별세
• 버핏은 자산, 조직, 철학, 유산까지 모두 다음 세대에 전달한 보기 드문 CEO로 평가받음

[GN⁺]

Hacker News 의견들

• https://archive.ph/zXRmj

• 94세인데 아직 그 자리에 있었다는 것만으로도 솔직히 대단함. 그래도 한 시대의 끝이라는 느낌

  • “한 시대의 끝”이라는 표현은 엄청난 과소평가임. 94세의 Buffett은 역사를 직접 봐왔고, 더 나은 사회·정의로운 사회·건전한 경제 관리라는 비전을 대표해왔음
    협력, 안정적 경제 성장, 민주주의 원칙의 온전한 적용, 법치에 대한 교훈을 많은 이들이 다시 배워야 하는 듯함. 민주 사회의 구조적 완전성을 이루는 진실성과 책임성의 시대가 끝나는 느낌임
  • 초콜릿 칩은 1937년에 발명됐고, Buffett은 그때 6살이었음. 오늘날 우리가 아는 형태로 상용화된 건 1941년, Buffett이 10살 때임
    말 그대로 초콜릿 칩보다 나이가 많음
    https://simple.wikipedia.org/wiki/Chocolate_chip
  • 아버지가 98세인데 지난 10년 동안 건강이 서서히, 하지만 눈에 띄게 나빠졌음. 매일 한 움큼의 약을 먹으며 버티지만, 일어나 걷고 화장실에 가고 스스로 식사할 수 있음
    5분 전 일, 지난주 일, 어린 시절 일도 기억하고, 가족 일을 챙기며 뉴스를 봄. 어머니도 아직 건강하시고 두 분이 서로 미워하지도 않음. 80대 후반까지 산다 해도 대부분은 이 정도를 기대하기 어렵다고 봄. Warren Buffett이나 David Attenborough 같은 사람들은 정말 놀라움
  • Munger도 99세까지 정정했으니, 둘 다 유전자가 좋은 편인 듯함
  • 제목을 보고 이제 그럴 때도 됐지, 아마 80대겠거니 했음. 90세에도 생산적으로 살 수 있으면 좋겠고, 사실 70세에도 그러길 바람

• 그가 한 말이 원조인지는 모르겠지만, 차를 얻는 비유가 인상 깊었고 그 뒤로 몸 관리를 계속하는 좋은 동기가 됐음
  지금 공유하기 좋은 시점 같음
  https://youtu.be/0fMRHpguTPM?si=75lLHzDynMCKhT9H

  • 흥미로운 건 Buffett 본인은 운동이나 식단 면에서 몸을 잘 챙기는 사람이라는 평판이 별로 없었다는 점임

• Buffett의 관세 관련 발언

  “제 생각에는 큰 실수입니다. 75억 명이 당신을 별로 좋아하지 않는데, 3억 명이 자기들이 얼마나 잘했는지 떠들고 있는 상황이라면요. 저는 그게 옳지도, 현명하지도 않다고 봅니다.” Buffett이 말했다. “미국은 이겼습니다. 250년 전 아무것도 없는 상태에서 시작해 믿을 수 없을 만큼 중요한 나라가 됐죠. 이런 일은 전례가 없었습니다.”

  • 이 분야를 잘 몰라서 그런데, 이 인용문이 관세와 어떻게 연결되는지 설명해줄 수 있을까? 세 번 다시 읽어도 수입품에 붙는 세금과의 연결고리를 못 찾겠음
    미국인들이 우리가 얼마나 잘했는지 떠들고 있으니 원하는 수입품에 세금을 매겨도 된다는 뜻인가 싶지만, 그렇다면 표현이 너무 이상함. 우리가 얼마나 잘했는지는 관세와 전혀 무관해 보임. 마지막도 미국이 250년밖에 안 됐고 전례 없이 성장했다는 자찬으로 끝나는데, 역시 관세와는 별 관련이 없어 보임
  • Buffett도 무역 적자에 대한 우려는 실제로 공유함. 다만 관세의 대안으로 “수입 증서”를 제안했음
    수출자가 수출을 통해 얻고, 자유롭게 가격이 매겨져 거래되며, 수입품을 들여오려면 필요한 일종의 시장성 있는 신용임. 결과적으로 수입 규모를 수출 규모에 묶는 방식임
  • Buffett의 2003년 관세 관련 글도 있음
    https://www.berkshirehathaway.com/letters/growing.pdf
    다만 그는 “수입 증서”와 Trump식 관세를 구분함
  • 변화는 일반적으로 항상 점진적이어야 함. 그래야 피할 수 없는 결과가 일찍 드러남
    세상을 옆으로 넘어뜨리는 건 과감한 붓질임. Obama의 바이오연료 정책이 빵값을 올려 아랍의 봄을 촉발한 일이 떠오름

• Warren Buffett의 훌륭한 인용문은 자주 접했지만, 정작 그의 글이나 그에 관한 글을 제대로 읽어본 적은 없음. 그의 지혜를 흡수하려면 어디서 시작하는 게 좋을까?
  지주회사 CEO로서의 내용 말고, 스타트업·기술·삶 전반에 적용할 만한 것이 있으면 좋겠음

  • 그의 성취를 깎아내리려는 건 아니지만, 그의 인용문과 이야기는 그 시대의 산물로 읽어야 함. 그는 가치투자자 배경 때문에 훌륭한 기술 투자 기회를 많이 놓친 것으로도 유명함
    Berkshire가 이름을 알리기 시작하던 시절의 가치투자는 지금과 같은 방식으로 존재하지 않음. 기술 투자도 1997년, 2004년, 2010년과는 다름
  • Buffett 책은 아니지만, 평생의 사업 파트너 Charlie Munger의 Poor Charlie's Almanack을 좋아할 것 같음
    https://www.stripe.press/poor-charlies-almanack/cover
  • 여기서 시작하면 좋음 — The Superinvestors of Graham-and-Doddsville
    https://business.columbia.edu/cgi-finance/chazen-global-insights/superinvestors-graham-and-doddsville
  • Benjamin Graham의 The Intelligent Investor. 그는 Buffett의 스승이었고, Buffett도 그 책에 기여했음. 순수한 가치투자 책이고, 스타트업은 절대 사지 말라는 쪽임
    Buffett 전기도 여러 권 있음. 몇 년 전에 하나 읽었는데, 그를 출발시킨 초기 거래들이 아주 자세히 나옴. 다만 그를 큰 무대로 올려놓은 GEICO 보험 인수 거래는 끝내 완전히 이해하지 못했음
  • 좀 오래됐지만, 10년 된 고전이고 시작점으로는 아마 가장 좋은 단일 자료임
    https://www.amazon.com/Essays-Warren-Buffett-Lessons-Corporate/dp/1611637589

• Buffett은 적어도 비공식적으로는 Obama 행정부와 일부 금융 정책 사안에서 함께 일했음. 초부유층에 대한 더 높은 과세도 지지함
  여기 그가 이에 대해 말하는 짧은 영상이 있음
  https://www.youtube.com/watch?v=VJzTsTU1xL8

  • 미국 정부가 정말로 산업 제조업을 되살리고 싶다면, 세금 정책이 명백한 경로 중 하나임. 예를 들어 Buffett-Berkshire가 쌓아둔 막대한 현금 같은 억만장자와 기업 자산에 3분의 2 세금을 매기되, 국내 제조와 연구개발에 투자하면 과세하지 않는 식임
    이렇게 하면 민간 부문이 Bell Labs 모델로 돌아가도록 동기를 줄 수도 있음

• 왜 놀랐는지는 모르겠지만, Charlie처럼 세상을 떠날 때까지 계속 일할 줄 알았음

  • 차이는 Charlie는 파트너가 먼저 세상을 떠나는 일을 겪지 않았다는 것임
  • 아마 계속 일할 것 같음. Berkshire 밖에도 돈이 있고, 매일 몇 시간씩 자기 돈으로 더 작은 투자처에 투자하고 더 큰 위험을 감수하는 일이 재미있게 들릴 것임
  • 이게 건강이 좋지 않다는 뜻일 수도 있다고 봄. 내가 틀렸고 그냥 85년쯤 돈 벌려고 달려왔으면 충분하다고 판단한 것이길 바람
  • 질서 있는 승계가 필요함
  • 가까운 억만장자 친구 Charles Thomas Munger와 이름만 부를 만큼 부자가 아니라서 찾아봐야 했음
    https://en.wikipedia.org/wiki/Charlie_Munger

• 그런 사람이 정부의 주요 경제 직책에 기용되지 않았다는 건 꽤 아쉬움. Peter Navarro 같은 사람이 어떻게 그렇게 멀리 갔는지 모르겠음
  어떤 의미에서는 세상의 모든 돈도 그의 진짜 잠재력을 실현해주지는 못했고, 이건 최대한의 존경을 담아 하는 말임

  • Schwarzenegger가 California 경제 정책에 대해 조언을 구한 적이 있음. Warren은 조사한 뒤 Proposition 13을 폐지하려 해보라고 날카롭게 제안했음
    개인적으로 California 최악의 정책 중 하나라고 보지만, 정치적으로는 건드리기 어려운 금기임. 그 뒤로 경제 정책 조언을 다시 요청받지 않은 것 같음. 좋은 아이디어는 많았겠지만, 지난 40년간의 정치인들이 감당하거나 옹호하기엔 너무 야심 찼던 듯함
  • Warren Buffett은 2003년부터 무역 적자 문제를 경고했고, “수입 증서”라는 대안을 제안했음. 수출자가 이를 얻어 수입자에게 팔고, 수입자는 수입할 때 이를 사용해야 하는 방식임
    결과적으로 균형 무역이 됨. 그는 이것이 본질적으로 이름만 다른 관세라는 점을 인정했지만, 더 공정하고 체계적인 방식이라고 봤음. 즉 문제 인식은 Peter Navarro와 같고 해법이 다름
  • 정부에서 일하는 게 잠재력을 가장 잘 쓰는 방식인지는 확신이 안 듦. 다만 그가 미국 단기 국채의 5% 를 보유하고 있다는 점을 생각하면, 정부 직원이 되는 것보다 영향력이 작다고 보기도 어려움
  • Peter Navarro가 그렇게 멀리 간 경위는 이상한 이야기임. 기억이 맞다면 Trump의 첫 임기 전 대선 과정에서 Jared Kushner에게 무역에 대해 알아보라고 보냈고, Kushner는 Amazon에서 책 표지를 훑다가 제목이 마음에 든다는 이유로 Navarro의 책을 골랐음
    그리고 나머지는 역사임
  • 그는 여러 번 요청받았지만 관심이 없었음

• 하루에 Coke 다섯 캔을 마시는 전설적인 사람치고 94세면 나쁘지 않음
  https://markets.businessinsider.com/news/stocks/warren-buffett-switched-cherry-coke-pepsi-neighbor-don-keough-2019-11

  • 진짜 문제는 그럴 만한 합리적 이유가 없는데도 미국 주식시장에 비이성적으로 낙관적이라는 점일지도 모름

• 지난 수십 년 동안 Warren Buffett에 대해 많이 들었지만, 그가 내 삶이나 국가나 세계에 영향을 준 일을 하나도 말하지 못하겠음
  내가 아는 한 그는 엄청난 돈을 벌고, Bill Gates와 브리지를 치고, 조언을 하고, 다른 사람들에게 돈을 벌어준 펀드를 가진 사람임. 내가 놓친 게 있나?

  • Buffett은 보험처럼 지루한 산업에 투자했음. 재미없어 보여도 그런 사업은 사회가 매끄럽게 돌아가게 하는 보이지 않는 기반 시설에 가깝다
    화려하지 않다고 중요하지 않은 건 아님
  • 자동차 보험을 포함해 보험을 산 적이 있다면, 그가 직접 보험을 들었거나 재보험을 제공했을 가능성이 높아서 당신 삶에 영향을 줬을 것임
    철도로 운송된 물건, 여러 주의 전기, 부츠, 산업 부품, 조립식 주택, 어떤 금융 상품, Apple 제품, Coca-Cola 등 여러 물건을 산 적이 있다면 그가 소유했거나 큰 지분을 갖고 영향을 준 회사의 제품일 가능성이 큼. 대침체가 더 큰 공황으로 번지지 않은 점을 좋게 봤다면, 그 과정에서도 뒤에서 꽤 큰 영향력을 행사한 듯함
  • 그의 편지 같은 것을 읽어보면 지적으로 흥미로운 인물이었음
  • 그는 당신 삶에 영향을 줬지만, 지루한 기업들이 유용한 제품이나 서비스를 좋은 가격에 파는 분산된 방식으로 영향을 준 것임
  • 그는 정치인이 아니니 꼭 그래야 할 필요는 없음
    그래도 수십억 달러를 자선에 기부했고, 1980년대와 2008년 금융위기 때 정부에 중요한 조언을 했음. 2008년 금융위기 때는 사실상 Goldman과 General Electric을 구해 자본 이탈과 미국, 나아가 세계 경제의 더 나쁜 상황을 막았음. 어쨌든 그는 자기와 주주를 위해 돈 버는 걸 좋아하는 자본가이지, 의학 연구자나 시장이 아님