# Backblaze - 소송, 부실 회계, 그리고 뻔뻔한 내부자 덤핑에 휩싸인 적자 데이터 저장 기업

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- Author: [neo](https://news.hada.io/@neo)
- Published: 2025-04-28T09:50:41+09:00
- Updated: 2025-04-28T09:50:41+09:00
- Original source: [morpheus-research.com](https://www.morpheus-research.com/backblaze/)
- Points: 3
- Comments: 2

## Topic Body

- Backblaze는 캘리포니아에 본사를 둔 클라우드 스토리지 및 백업 솔루션 제공업체로, **지속적인 적자**, **심각한 내부자 주식 매각** 및 **회계 부정** 논란에 휘말려 있음  
- 2024년 10월, 두 명의 전직 고위 직원이 Backblaze를 상대로 회계 사기 및 내부 고발자 보복을 주장하는 소송을 제기함  
- 창립자들은 IPO 락업이 만료되자마자 주식을 대량 매도하여 주가 하락을 초래했으며, 이는 외부 자본 시장 조언에 반하는 행동이었음  
- **소프트웨어 개발 비용의 과도한 자본화**로 실적을 왜곡하고 있으며 동종 업계 평균 대비 약 5배 높은 수준임  
- 인공지능(AI) 관련 시장 공략을 내세웠지만, **차별화 없는 저가 스토리지 제품**으로 경쟁력을 상실하고 있음  
- Morpheus Research는 **Backblaze의 주가 하락에 베팅하는 공매도 포지션**을 공개  
  
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### Backblaze 개요와 문제 제기  
  
- **Backblaze**는 캘리포니아에 본사를 둔 클라우드 스토리지 및 백업 솔루션 제공업체임  
  - S3 호환 B2 Cloud Storage와 Computer Backup이라는 두 가지 사업 부문을 운영  
- 2021년 IPO 이후 단 한 번도 이익을 기록하지 못하고 있음  
- 2024년 두 전직 고위 임원이 **회계 부정 및 내부자 주식 매각**에 대한 소송을 제기함  
- IPO 락업 해제 이후 창업자들은 매일 10,000주씩 주식을 매도하며 주가 폭락을 유발함  
- 전직 직원들은 재무 보고서의 **허위 작성 압박**과 **경영진의 주식 매각 은폐 시도**를 주장함  
  
### 회계 부정과 내부자 주식 매각 논란  
  
- 창업자들은 IPO 이후 **시장 조언을 무시**하고 공격적인 매도 전략을 강행함  
- 전직 CTO는 내부 이메일에서 "주가가 0이 되어도 주식 매도는 정당했다"고 언급함  
- 전 CFO와 함께 작성한 허위 **현금흐름 예측 자료**로 감사 의견을 통과시키려 시도함  
- 내부 조사 결과 **중대한 내부 통제 결함**이 발견되었지만, 주주에게는 공개되지 않음  
- CEO Gleb Budman도 **비공개 중대한 정보를 보유한 상태에서 주식을 매도**했다는 의혹이 제기됨  
  
### 비용 자본화 과잉과 조작된 재무 지표  
  
- Backblaze는 2022년 이후 매출 대비 **내부 사용 소프트웨어 개발 비용을 9.8%~14.4%** 까지 자본화함  
- 동종 SaaS 기업 평균 대비 약 **5배 높은 수준**으로 실적 왜곡이 의심됨  
- 비용을 과도하게 자본화하여 단기 손실을 줄이고, 장기적으로는 더 큰 감가상각 부담을 초래함  
- 2024년 3분기부터 **"조정 자유현금흐름"** 지표를 새로 도입했지만, 이후 정의를 변경해 **소송 합의금과 구조조정 비용**을 제외함  
- 이는 회사 실적을 더 긍정적으로 보이게 하려는 의도로 해석됨  
  
### 제품 경쟁력 부재와 시장 입지 약화  
  
- Backblaze는 AI 관련 마케팅을 강조했지만, 실제로는 **단순 저가 저장소**만 제공함  
- 전 CTO도 "AI라고 부를 수 없는 단순 기술"이라며 비판함  
- 경쟁사 Wasabi는 **브랜드 인지도, 성장률, 글로벌 입지** 등에서 Backblaze를 압도하고 있음  
- 최근 몇 달 사이에 여러 AI 고객이 Backblaze를 떠나 Wasabi로 이동함  
- Q4 2024 실적 발표에서도 **대형 고객 손실**을 인정함  
  
### 결론: 실패한 성장 스토리  
  
- Backblaze는 상장 이후 단 한 번도 투자자들에게 가치를 제공하지 못함  
- **내부자 매도, 회계 조작, 실적 부풀리기** 등의 문제로 주가 하락을 자초함  
- 혁신이나 차별화 없이 가격 경쟁에만 의존하고 있음  
- 경영진의 행동은 주주의 이익을 고려하지 않은 것으로 비판받고 있음  
- Morpheus Research는 Backblaze 주식에 대해 **공매도 입장**을 유지하고 있음

## Comments



### Comment 37905

- Author: xguru
- Created: 2025-04-28T10:10:59+09:00
- Points: 1

음 5년전엔 Backblaze 관련 기사도 올리고 했었는데.. 이렇게 되어버렸군요.   
[Backblaze B2, S3 호환 API 공개](https://news.hada.io/topic?id=2020)  
[Backblaze B2 와 Cloudflare 를 이용한 개인 무료 이미지 호스팅 만들기](https://news.hada.io/topic?id=406)  
  
미국은 이런식으로 부정적인 이슈들에 대해서 자료와 함께 공개 저격하며 공매도 포지션을 알리는 상황들을 종종 보게 되네요.

### Comment 37900

- Author: neo
- Created: 2025-04-28T09:50:41+09:00
- Points: 1

###### [Hacker News 의견](https://news.ycombinator.com/item?id=43802675) 
- Backblaze의 복구 능력에 대한 신뢰가 흔들리지 않았음. 그러나 새로운 CFO인 Marc Suidan이 Beachbody에서 왔다는 부분에서 놀람
- 기사에 따르면 고객들이 Wasabi로 이동하고 있다고 하지만, Wasabi는 단순한 저장소로 보임. Backblaze의 장점은 자동 백업을 처리하는 좋은 클라이언트 솔루션에 있음
  - 백업 기록 업셀도 인터넷이 불안정한 여행 패턴을 가진 사람에게 유용함
- 오픈 소스 도구를 사용해 비슷한 기능을 구현할 수 있지만, 직접 백업을 만드는 것이 암호화를 만드는 것만큼 불안함
- Wasabi에 내가 놓친 클라이언트 솔루션이 있는지 궁금함
- 고객으로서 걱정해야 하는지 고민됨. Backblaze는 저렴한 백업 서비스로 좋아함
- Hindenburg Research 창립자가 떠난 후 Morpheus가 그들의 후속작인지 궁금함. 사이트가 매우 유사하고 시기도 맞음. Hindenburg의 연구를 읽는 것을 좋아했음
- Budman이 시장 타이밍을 피하고 싶다고 주장했지만, 발표 후 Backblaze 주식이 26% 하락한 것을 보면 거의 완벽하게 시장 타이밍을 맞춘 것처럼 보임. 이는 내부자 거래처럼 보임
- B2 스토리지에 매우 만족함. 사용하기 쉽고 잘 작동하며 가격도 괜찮음. 여러 Synology NAS의 백업 대상으로 사용 중임. 계속 사업을 유지하길 바람
- Wasabi가 저장 공간에서 Backblaze보다 더 잘 알려진 브랜드인지 의문임
- S3와 유사한 B2 제품이 너무 불안정해서 Wasabi로 이동했음. 사실이라면 꽤 놀라운 목록임
- Morpheus Research가 Fastly를 다음으로 조사해야 함
- Backblaze가 사업을 접으면 어디서 하드 드라이브 통계를 얻을지 궁금함 ;D