# 리벨리온 분석

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- Type: news
- Author: [toebee](https://news.hada.io/@toebee)
- Published: 2023-10-10T13:23:17+09:00
- Updated: 2023-10-10T13:23:17+09:00
- Original source: [pinpointresearch.substack.com](https://pinpointresearch.substack.com/p/rebellions)
- Points: 6
- Comments: 0

## Topic Body

리벨리온: 국내 1위 AI 팹리스 분석  
  
1. thesis  
○ ai의 시대가 온다  
○ 추론향 수요는 폭발 중  
○ ai 모델 추론을 구동하기 위한 하드웨어 역시 수요 증가  
  
2. founding story  
○ 박성현 대표는 KAIST 학사 MIT 박사 Intel, 삼성, SpaceX, Morgan Stanley 출신  
○ 오진욱 CTO는 서울대 학사 KAIST 석박, IBM 출신  
○ 김효은 CPO는 KAIST 학석박, Lunit CPO 출신  
=> 한국의 인재풀과 생태계를 보고 국내 법인 설립  
  
3. product  
a. ION: 금융업에서 사용되는 ULL AI 칩  
b. ATOM: AI 추론에 사용되는 칩 (메인)  
c. REBEL: LLM 추론에 사용되는 칩 (24년 예정)  
  
4. market  
○ 규모의 경제를 위해 대규모 데이터 센터 업체 정조준  
○ 장기적으로 자율주행, 로봇향 수요까지 더해져 거대한 시장 형성이 예상됨  
  
5. business model  
○ GTM  
a. 고객사에 SW/HW codesign으로 커스터마이징 제공  
b. KT 데이터 센터에서 얻은 실질 데이터 기반 세일즈  
c. 적은 마진으로 마켓 볼륨 확보, 빠른 노하우 축적과 기술 혁신  
  
6. traction  
○ 2020년 창업 후 4년 동안 1000억 이상 투자 유치  
○ 2022년 ATOM 출시 후 2023년 KT 데이터 센터 탑재  
○ 2024년 출시될 REBEL은 삼성전자와 협업 하 준비 중 (4nm / HBM3e)  
  
7. competition  
○ 기존 팹리스 강자: NVIDIA, AMD, Qualcomm -> NVIDIA is KING  
○ 데이터 센터 업체: Google, Amazon, Microsoft  
○ 스타트업: Sambanova, Tenstorrent, Cerebras  
  
8. valuation  
○ 1120억 투자, 3500억 이상의 기업가치  
○ 현재 시리즈 B 투자 라운드 돌고 있음  
○ 타사 비해 높은 밸류는 아니나, 시리즈 B 돌고 나서 어떻게 될지 주시  
○ Graphcore, Mythic을 타산지석 삼아 외부 수혈 없이 cash flow 확보해야  
  
9. key opportunities  
○ best of Korea  
a. 한국의 인재풀 활용  
b. 한국의 투자 생태계 활용  
c. 이에 기반한 내수 구축 (KT, 정부 NPU Farm)  
d. 삼성파운드리, 세미파이브 등의 반도체 생태계 레버리지해 설계 중  
○ positioning  
a. TCO (GPU 대비 5배 효율)와 유연성 (다양한 모델 구동) 갖춘 sweet spot 타겟  
b. MediaTek 사례에서 볼 수 있듯, 자신만의 확실한 마켓 구축해야 생존 가능  
c. 로우엔드 LLM을 돌리기 적합한 고TCO 마켓을 장악할 필요성 존재  
○ latecomer advantage  
a. DRAM 기반 설계  
b. 확장가능한 아키텍처  
c. 언어모델 고려한 설계  
  
10. key risks  
○ 시간이 없다  
a. 한 번 lock-in된 개발자들은 기존 것을 바꾸기 싫어함  
b. 데이터 센터 업체 (고객사)가 자사 칩을 만들고 있음  
c. 따라서 빠른 계약 체결 및 foundation model 개발사 타겟 등의 액션 필요  
○ 해자가 없다  
a. 7 powers 기반 분석 시 강력한 power 부재함  
b. 글로벌 확장을 위해서 무기를 준비해야 할 것  
  
11. conclusion  
=> NVIDIA는 스타트업이 아닌 거인. 동사는 리스크를 지며 큰 배팅을 하기엔 가장 적합한 위치에 있음.  
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한국에서 빅테크, Hard Startup도 크게 될 수 있다는 것을 보여주길. 리벨리온을 응원한다!

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